你刚刚签署了一份收购企业的意向书. 现在?
通常, 意向书为买方和卖方提供了60-90天的排他性窗口，以进行各种形式的尽职调查, 包括(但不限于)财务和法律. 让第三方顾问对收购进行财务尽职调查，不仅有助于确定公平的收购价格和交易结构, 它还能让你更好地理解你买的是什么. 进行财务尽职调查, 强烈建议进行高质量的盈余分析，以正确评估目标公司的财务稳定性.
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盈利分析的质量是基于目标公司的历史财务报表，其中EBITDA(息前收益), 税, 折旧, 摊销)是一次归一化的, 非经常, 非现金, 非操作性项目. 分析通常包括回顾至少三年的历史财务信息，重点放在过去十二个月期间. 分析的结果是一个调整后的EBITDA数字，显示目标公司的盈利流的可持续性.
对EBITDA的常见调整包括:
- 业主可自由支配费用
- 历史和. 未来所有权补偿差异
- 过高或一次性的专业费用
话虽如此, 盈余分析的质量经常导致其他调整, 其中一些对没有丰富交易经验的人来说可能不那么明显.
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举个例子, 在分析之前可能不知道的尽职调查调整可能与月末和年度结算程序之间的差异有关, 收入确认或存货资本化不当. 这些类型调整的一个例子可能是，如果一家公司要记录年度员工奖金或每年年底的实物库存调整, 它可能会导致EBITDA的高估或低估，这取决于过去12个月的期末.
另外还要对盈利质量进行分析, 分析每月净营运资金趋势和客户是很典型的, 产品, 和/或服务集中风险.
因为大多数交易都包含网络资本机制, 重要的是要了解你的目标公司的净营运资金季节性，并确定是否应该进行任何正常化调整，以确保在交易结束时各方都能获得公平的目标金额. 集中风险分析可以帮助您了解目标公司最重要的客户和产品, 同时也说明了进一步扩展或发展的领域.
随着财务尽职调查过程的进行, 你的顾问可能会发现目标公司财务报表中没有的项目. 最常见的例子是各种薪酬和假期/PTO应计项目以及库存成本或储备问题. 当你发现这样的项目, 在计算调整后的EBITDA和由此产生的购买价格时，应将其作为考虑因素, 通常表示为调整后EBITDA的倍数.
收购一家公司需要花费大量的精力、专业知识和时间. 第三方顾问可以帮助缓解这些问题, 这能让你专注于你的另一半, 更重要的任务——比如确保你的公司继续高效地运作. 对你想要收购的公司有更深入的了解，将有助于确保准确的估值，并为实现你和你的团队为潜在收购设定的目标做好充分准备.
你是否正在考虑收购一家企业，并对收购过程有疑问? 联系意图的估值和交易咨询服务团队，以获得帮助和见解.
By 杰克米 都柏林(办公室)